米中央銀行（Fed）が基準金利を0.5％ポイント引き下げる「ビッグカット」を実施する中、市場の関心は20日に行われる日本銀行の金融政策決定会合に向けられている。
専門家たちは、韓国のKOSPIなど新興国市場では米Fedの「ビッグカット」よりも日銀のメッセージに基づく「円キャリー資金の流れ」（低金利の円で資金を借り、高金利の国の資産に投資すること）がより変動性を高める可能性があると予測している。
日銀は前日から2日間にわたり金融政策決定会合を開催している。日銀は会合の2日目となる本日、政策金利の調整の有無を発表する。日銀は今年3月、8年ぶりにマイナス金利政策を終了させ、7月には政策金利を利上げした経緯がある。
また、8月初旬、世界的な株式市場の大暴落の原因として円キャリートレードの清算が指摘されたため、今回の会合では日銀が現在の金利水準（0.25％）を維持するだろうという見通しが支配的である。
これまで日本の円価は「アベノミクス」で代表される緩和的な金融政策に従い弱含みを示していたが、利上げにより円価が上昇し、円キャリートレードの清算が行われ、株式市場が揺らいだとの分析がある。
円価が上昇すると、円を安く借りることができなくなるため、円キャリートレードの収益率が低下する可能性がある。このため、市場では海外資産を処分し円を返済する円キャリートレード清算の動きが本格化したと推測された。
今回の会合で日銀が金利を据え置いたとしても、重要なのは会合後に発信されるメッセージである。日銀が年内に大幅な利上げに関するシグナルを発すると、円キャリートレードの清算需要を煽り、市場の変動性を高める可能性があるという分析だ。
韓国KB証券のカン・ヒョジュ研究員は、「日本の利上げの根拠は賃金引き上げによる景気回復だが、家計収入に直接的な影響を与える税金と雇用政策が決まらないまま追加的な利上げを先行的に進めるのは困難だと判断する」と見ている。
しかし、日本は10月以降の基準金利利上げを事実上決定づけている。Nikkei QUICKが金融政策のアナリスト27人を対象に実施したアンケートの結果を見ると、12人（44％）が今年12月、11人（40％）が来年1月をそれぞれ基準金利の引き上げ時期と予想している。
日銀の植田和男総裁は先月、利上げを継続する意向を示し、田村直樹審議委員は2026年を基準に基準金利を少なくとも1％まで引き上げるべきだとの立場を表明している。
NH投資証券のキム・ビョンヨン研究員は、「日銀の決定により変化する米・日金利差の縮小幅は、グローバルな資金フローにおいて円を好む度合いを決定する」と述べ、「特に新興国の株式市場への影響力は、注目を集めていた米連邦公開市場委員会（FOMC）よりも日銀の方が重要になるだろう」と語った。
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