韓国のS&D Co Ltdが先日6日に上限価格で急騰した。世界的に人気を集める「ブルダック炒め麺」に使用される液体ソースを供給することで、業績が大きく改善している。今年に入ってからの株価上昇率は三養（サムヤン）食品を上回っている。
7日の韓国取引所の発表によると、前日のS&Dは29.78%急騰し、5万6,000ウォン（約5,871円）で取引を終えた。
好業績を背景に、取引開始直後から株価は大きく上昇した。S&Dは5日の取引終了後、昨年第4四半期の単独基準で売上346億ウォン（約36億円）、営業利益64億ウォン（約6億7,100万円）を記録したと発表した。前年同期比で売上は38.9%、営業利益は54.1%増加した。営業利益は、証券業界で唯一予測を示したユジン投資証券の予想57億ウォン（約5億9,800万円）を約12%上回った。
ユジン投資証券のパク・ジョンソン研究員は「グローバルなブルダック炒め麺ブームに伴い、主要顧客（三養食品と推定）向けの液体・粉末ソースを含む一般機能性食品素材の売上が前年同期比45.8%増加した」と好業績の要因を分析した。一般機能性食品素材部門はS&Dの総売上の87.4%を占めている。
業績の伸び率が三養食品を下回るにもかかわらず、株価の上昇率がより高いことが注目すべき点だ。昨年通年で三養食品の売上と営業利益の増加率は前年比でそれぞれ45.02%と133.36%だった。同期間のS&Dは売上31.6%増、営業利益56.2%増にとどまった。しかし、前日の三養食品の株価上昇率は14.91%で、S＆Dの半分程にとどまった。
今年に入ってからのS&Dの株価上昇率は26.7%で、三養食品の5.75%の約5倍に達している。これは三養食品の株価が昨年既に大幅に上昇したことが背景にある。昨年の年間上昇率は三養食品が254.17%、S&Dが154.17%だった。
このため、S&Dのバリュエーション（業績に対する株価水準）の魅力が高いとの見方が出ている。パク研究員は5日の終値4万3,150ウォン（約4,521円）を基準に「今年の業績予想に基づくPER（株価収益率）は6.3倍で、韓国内主要同業および顧客企業の平均13.7倍と比べて大幅に割安な水準で取引されている」と分析した。
今年も三養食品とともにS&Dの業績成長が続く可能性が高い。三養食品の今年の年間売上高は前年比19.8%増加すると予想されている。密陽（ミリャン）第2工場が今年6～7月頃から本格稼働し生産量が増加する見込みで、先進国市場での流通網拡大も期待されている。教保証券のクォン・ウジョン研究員は「三養食品の密陽第2工場稼働により、生産能力が従来の19億3,000万食から24億3,000万食に拡大する」と説明した。さらに、米国ではすべてのコストコ店舗への入店を目指しており、サムズ・クラブにも新規参入することで、ブルダック炒め麺の出荷増加が見込まれるという。
主要顧客である三養食品の生産拡大に合わせ、S&Dも生産能力の増強に取り組んでいる。160億ウォン（約17億円）を投じて設備増設を進めている。現在の工場（生産能力1万5,000トン）の稼働率が90%に達しているためだ。増設は6月30日までに完了予定で、三養食品密陽第2工場の稼働時期と一致する。
